发布日期：2025-11-15 07:43 点击次数：178
近日，光伏龙头企业晶科动力（688223.SH）三季报发布。
2025年第三季度，公司达成营业收入161.54亿元，同比下跌34.11%；达成扣非净利润-13.67亿元，同比下跌628.15%。前三季度，公司营业收入为479.86亿元，同比下跌33.14%；扣非净利润为-45.43亿元，同比下跌1053.61%。与此同期，隆基绿能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、东方日升（300118.SZ）等其他头部企业，已告捷减亏。
有有趣的是，10月31日召开的功绩讲解会上，晶科动力强调，本年前三季度，公司达成光伏居品总出货量67.15GW，其中组件出货量为61.85GW，据索比光伏网统计，连续蝉联民众组件出货量第一。
南王人记者崇尚到，看成行业第一的晶科动力，死亡之是以仍在扩大，需要从多个维度进行分析。
领先，用度资本镌汰有限。
前三季度，晶科动力销售用度为14.46亿元，同比微降1.7%，料理用度16.32亿元，同比镌汰30.25%；财务用度6.26亿元，同比镌汰4.13%；研发用度6.49亿元，同比致使微增了1.09%。
映射到筹算层面。光伏行业危急爆发的原因之一是产能饱和导致的内卷，如斯场合下，需要浩大的销售收罗参与竞争；功绩大跌之下，暂不需要非凡融资补血，财务用度约略保抓康健已属不易；光伏居品期间迭代较快，且需要考据多种期间蹊径，因此研发参加需要抓续加码。
因此，在营缩小水超30%，多个用度开销无法缩减的情况下，死亡当然会扩大。
其次，机制电价刚刚上线，需求端有所不雅望。
国金证券研报知道，8月国内新增装机7.36GW，同比下跌55%，环比下跌33%。这主若是因为各省市机制电价征求观点稿不时出台，末端用户抓不雅望魄力，招投标及装机程度放缓顺应预期。9月招标限制已有大幅改善。
晶科动力在功绩讲解会上同样暗示，136号文及关连地点策略、机制电价和竞价成果的慢慢赫然需要时刻，同期大型国企姿色在保险金钱收益率与电价策略之间需均衡，关连次序和买卖时势仍在消化和相通中，末端需求的开释仍需时刻。
再者，行业“反内卷”初见见效，利好传导需要时刻。
从上图不错看到，2025年下半年以来，产业链上游多晶硅、硅片价钱已有显贵高潮。据硅业分会，限制9月17日N型详尽料成交均价4.97万元/吨，较底部涨幅56%，测算现时多晶硅现货成交均价已可淹没头部企业全资本。产业链加价正在慢慢向中游传导，限制9月17日，183/210R/210规格硅片成交均价1.35、1.70、1.40元/片，较底部涨幅40%~53%；TOPCon电板片成交均价0.285-0.31元/W，较底部涨幅19%~35%。
至于组件招标价钱，高潮趋势初现，8月18日华润电力3GW光伏组件集采开标，三个标段均价0.718~0.729元/W；8月22日华电20GW光伏组件集采开标，两个标段均价0.71~0.746元/W。
骨子上，2025年第三季度，晶科动力毛利率环比照旧擢升4.77个百分点。在功绩讲解会上，公司料理层暗示，有信心达周全年筹算性现款流为正。而且，行业从原材料端已呈现积极信号。受原材料价钱高潮鞭策，外洋组件价钱也有所上升。在此布景下，公司正择机推出3.0系列居品，旨在借助价钱高潮趋势，提供更优的居品期间处罚有谋略，擢升行业竞争力并复古将来需求的增长。
采写：南王人N视频记者 缪凌云开云体育