发布日期：2025-05-24 04:38 点击次数：95
又一家智能驾驶处理决策供应商冲击 IPO。近日，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（以下简称福瑞泰克）递表肯求港股上市，这家来自浙江乌镇的公司，主要居品和做事遮掩 L0 级至 L3 级智能驾驶才智。
2021~2023 年及 2024 年上半年（以下简称呈文期），福瑞泰克收入大幅加多，但在强烈的阛阓竞争下，公司毛利率由 2021 年的 11.2% 下跌至 2024 年上半年的 6.0%，且公司尚未盈利，呈文期内预计亏欠 21.67 亿元。
近几年来，福瑞泰克进行了屡次融资，2024 年 5 月投后估值已达到 60 亿元。不外，《逐日经济新闻开云体育》记者贯注到，有部分鼓舞已退出公司鼓舞行列，其中有一家投资机构在入股近 3 年后、公司估值大增的情况下，于递表前不久以原价转让了手中的股权。
收入结构产生要害变化
福瑞泰克主要基于高档驾驶缓助系统 ( ADAS ) 及自动驾驶系统 ( ADS ) 手艺，为 OEM（汽车行业指整车坐褥商）提供全栈智能驾驶处理决策。肯求文献泄漏，截止 2024 年 6 月 30 日，其处理决策被 46 家 OEM 遴荐，末端累计跨越 200 个技俩的量产。
具体而言，福瑞泰克的智能驾驶处理决策，分袂包括运用于 L0 级和 L1 级智驾的 FT Pro（基础版），运用于 L2 级智驾的 FT Max（增强版），以及运用于 L2+/ L2++ 级和 L3 级智驾的 FT Ultra（高阶版）。
《逐日经济新闻》记者贯注到，呈文期内，福瑞泰克的收入结构发生了要害变化，FT Pro 收入金额和占比抓续下跌，FT Max 的收入金额和占比则抓续提高。
呈文期内，福瑞泰克分袂末端收入 3.33 亿元、3.28 亿元、9.08 亿元和 3.12 亿元。2022 年，公司收入小幅下跌，其中 FT Pro 收入由 2.05 亿元下跌至 1.39 亿元，而 FT Max 收入由 2971.9 万元加多至 1.38 亿元，是收入变动较巩固的主要要素。
福瑞泰克示意，上述变化主要由于计策资源优化，以恬逸不停成长的先进的 L2 级处理决策客户群，并再行调治处理决策居品。截止 2024 年上半年，公司 FT Pro 收入占比由 2021 年的 61.6% 下跌至 16.2%；FT Max 收入占比由 2021 年的 8.9% 提高至 54.1%。
2023 年，福瑞泰克的收入遽然提高 177%，主要源于 FT Max 和 FT Ultra 收入提高，尤其是 FT Ultra，由 2022 年的 5035.2 万元增至 4.44 亿元，孝顺收入比重达 48.9%。
不外，FT Ultra 的收入存在一定波动，2022 年有所下滑，而 2023 年大幅提高，呈文期内收入占比分袂为 29.5%、15.4%、48.9% 和 29.7%。福瑞泰克称，主要受 OEM 客户 L2+/L2++ 级及以上智能驾驶处理决策的需求变化所推动，因为该等处理决策资格了从考证到早期买卖化等阶段。
按照肯求文献所述，目下 L2+/L2++ 级汽车浸透率较低，L3 级决策仍处于早期买卖化阶段。在此布景下，FT Ultra 收入能否巩固及可抓续性还有待不雅察。
福瑞泰克在肯求文献中示意，连年来，L2 级智能驾驶处理决策已成为阛阓主流，2023 年浸透率为 33.8%，预测 2028 年浸透率为 51.8%，这将扩大 FT Max 处理决策的阛阓畛域。公司还示意，"预期 FT Ultra 处理决策将解任与 FT Max 处理决策雷同的增长轨迹"。
竞争压力加重价钱挑战
天然更高阶智驾居品和处理决策孝顺的收入占比更大，关联词福瑞泰克的毛利率却举座呈现下滑。呈文期内，公司毛利率分袂为 11.2%、6.2%、7.3% 及 6.0%。毛利率大幅下跌主要出当今 2021 年，福瑞泰克将原因归结于居品组合的变化以及供应链暂时中断导致销售成本加多。
事实上，2021~2023 年，福瑞泰克基础版居品 FT Pro 的毛利率相对 FT Max、FT Ultra 较高，分袂为 14.1%、10.6% 和 12.5%，直到 2024 年上半年才低于 FT Max。
2023 年，福瑞泰克毛利率有所回升，主要系 FT Max 处理决策的毛利率加多，该改善主如若由于畛域经济效益所致，产量加多导致单元成本下跌。呈文期内，FT Max 的毛利率分袂为 -17.2%、1.6%、5.6% 和 8.1%。
连年来毛利率举座下滑的不仅是福瑞泰克，2023 年 12 月在港股上市的知行汽车科技财报泄漏，2021~2023 年及 2024 年上半年，公司毛利率分袂为 20.6%、8.34%、9.94% 和 7.05%，毛利率在 2022 年出现大幅下滑。知行汽车科技在 2024 年中报里示意，中国车企之间的竞争更加强烈，OEM 客户关于自动驾驶处理决策及居品的性价比漠视了更高的条件。
福瑞泰克将智能驾驶处理决策行业的运营形色为竞争强烈，"竞争压力也可能加重价钱挑战，毁伤咱们的利润率"。
福瑞泰克示意，公司向 OEM 销售处理决策的收入对订价较为敏锐，好多现存和指标客户，尤其是汽车 OEM，相对其供应商（包括公司在内）领有巨大的议价才智，且可能领有具竞争力的里面处理决策；某些 OEM 客户可能会在量产阶段条件公司提供年度降价，这可能会影响公司的毛利率。
《逐日经济新闻》记者贯注到，智能驾驶处理决策的一些零部件居品已张开价钱战，如激光雷达。据"科创板日报" 11 月 28 日报谈，禾赛面向 ADAS 量产运用的远距激光雷达居品 ATX 在末端大畛域出货的前提下，2025 年价钱有望缩小至 200 好意思元。
由于收入增长尚未能全额支付于往绩纪录期产生的各项成本和开支，福瑞泰克仍处于亏欠阶段。呈文期内，公司分袂亏欠 2.96 亿元、8.55 亿元、7.38 亿元和 2.78 亿元，3 年半预计亏欠 21.67 亿元。
为末端盈利，福瑞泰克在肯求文献中漠视了推动收入增长、提高毛利率、提高计较杠杆等次序。
单一大鼓舞为宁波骏马
福瑞泰克确立于 2016 年 9 月，2021 年 6 月至 2024 年 5 月，福瑞泰克进行数轮融资，投后估值由 35 亿元提高到 60.6 亿元。
2021 年 7 月、9 月和 10 月，福瑞泰克进行 A1 轮、A2 轮和 A+ 轮融资，投后估值为 35 亿元，增资价钱为 4.86 元 / 注册老本。2022 年 11 月 9 日，公司进行 B1 轮融资，投后估值为 49.9 亿元，增资价钱为 6.15 元 / 注册老本。
2021 年 6 月，宁波梅山保税港区策然投资经管结伙企业（有限结伙）（以下简称策然投资）以 1000 万元的价钱得回公司 2632784 元注册老本，成本为 3.80 元 / 注册老本。2024 年 5 月 7 日，策然投资以 1000 万元将抓有一齐股权转让给上海沣谷钞票经管有限公司（以下简称上海沣谷），以 3 年前入股原价退出。
策然投资由胡文钦及郭如意最终限制，上海沣谷由马洪敏及姚达最终限制。
关于原价退出的原因，11 月 29 日及 12 月 2 日，记者通过国度企业信用信息公示系统 2023 年报泄露的电话和邮箱有关策然投资，但其电话为空号，截止发稿，邮件也未获薪金。
值得一提的是，福瑞泰克与祯祥控股颇有渊源。目下，福瑞泰克单一最大鼓舞为宁波骏马投资结伙企业（有限结伙）（以下简称宁波骏马），李书福领有宁波骏马大部均职权。不外，宁波骏马的扩充事务结伙东谈主为福瑞泰克最终控股方张林限制的杭州励同企业经管征询有限公司。
张林为福瑞泰克首创东谈主，担任公司扩充董事、首席扩充官兼董事长，此前任职于祯祥控股公司，于 2011 年 4 月至 2016 年 2 月担任副总裁，任职时候厚爱祯祥的国外营销和工场确立责任。
呈文期内，福瑞泰克对祯祥控股偏执有关东谈主的销售收入分袂为 1 亿元、6453 万元、3.93 亿元和 1.14 亿元。
关于公司收入的可抓续性及鼓舞转让股权等问题，2024 年 11 月 27 日、28 日，《逐日经济新闻》记者通过福瑞泰克公司官网电话、2023 年报泄露电话邮箱有关采访，并发送了采访邮件，但其电话一直无法接通，截止发稿，邮件也未获薪金。
逐日经济新闻